Während Indonesien vor einer Bedrohung durch MSCI-Downgrade steht, versprechen Beamte Reformen, um Ängste zu lindern

Da die Gefahr einer Neuklassifizierung durch MSCI, die Indonesien in ein Investment-Hinterland verbannen könnte, droht, haben die Finanzaufsichtsbehörden und Börsenbeamten des Landes gelobt, systemische Bedenken anzugehen, einschließlich der Entfernung von Aktien mit konzentriertem Eigentum.
Der globale Indexanbieter gab am Freitag bekannt, dass er eine formelle Konsultation einleitete, um zu entscheiden, ob Südostasiens größte Volkswirtschaft vom "Emerging Market" auf den "Stand-alone" -Status herabgestuft werden soll, ähnlich wie Länder wie Argentinien, Simbabwe, die Ukraine und Russland.
MSCI zitierte anhaltende Bedenken hinsichtlich der Marktfunktion Indonesiens, einschließlich undurchsichtiger Eigentumsstrukturen, hochkonzentrierter Beteiligungen und koordinierter Handelspraktiken. Seine endgültige Entscheidung wird bis zum 30. Juni nächsten Jahres erwartet.
Am Montag hielten Beamte der indonesischen Börse (IDX) ein Online-Treffen mit MSCI-Vertretern ab, bei dem sie Maßnahmen zur Reform des problematischen Aktienmarktes des Landes darlegten.
"Zuerst werden wir eine Beschreibung enthalten, ob 1 Prozent der Aktionäre [mit dem Unternehmen] verbunden oder nicht verbunden sind, wenn die Namen veröffentlicht werden." Zweitens, um einen glaubwürdigeren und integrierten Preisindex zu schaffen, werden wir alle Aktien mit hoher Beteiligungskonzentration aus dem Jakarta Composite Index entfernen, sagte IDX-CEO Jeffrey Hendrik gegenüber Reportern.
"Wir hoffen, dass diese beiden Initiativen für mehr Transparenz und mehr Marktdatenintegrität sorgen."
HSC bezieht sich auf eine Marktsituation, in der ein großer Prozentsatz der Aktien eines Unternehmens - in einigen Fällen über 95 Prozent - einer kleinen Anzahl von Aktionären gehört, wobei ein sehr kleiner Streubesitz für den öffentlichen Handel zur Verfügung steht.
Laut Hendrik machen die HSC-Aktien derzeit 18 Prozent der Gesamtgewichtung von JCI aus. Solche Aktien seien aus dem Hongkonger Hang Seng Index ausgeschlossen worden, fügte er hinzu.

Hendrik sagte, die neuen Maßnahmen folgten früheren Schritten der indonesischen Börse, um die Transparenz zu verbessern, wie die Festlegung von 15 Prozent als Mindestanforderung an Free-Float oder den Anteil der Aktien eines Unternehmens, der der Öffentlichkeit zum Kauf und Verkauf zur Verfügung steht, und die Erweiterung der Anzahl der Investorenkategorien von neun auf 39, unter anderem.
Die JCI stürzte bei Handelsschluss am Montag um 3,64 Prozent auf ein Sechsjahrestief bei 4.996,60. Nachdem MSCI seine Warnung herausgegeben hatte, stürzte der Benchmark-Index am Freitag um 11,6 Prozent, was ihn zu einem der schlechtesten Performer der Welt machte und eine Marktkapitalisierung von rund 85 Milliarden US-Dollar auslöschte. Am Dienstag stieg der Index um 5,65 Prozent auf 5.278.
Eine Herabstufung auf einen eigenständigen Marktstatus könnte passive Fondsabflüsse in Höhe von 5,6 Milliarden US-Dollar auslösen, wobei weitere 2,7 Milliarden US-Dollar fliehen würden, wenn FTSE Russell - ein führender globaler Benchmark-Anbieter - ähnliche Maßnahmen ergreifen würde, warnte Goldman Sachs in einer Notiz am Sonntag, wie von CNBC zitiert.
Am Sonntag lag der Anteil ausländischer Beteiligungen an indonesischen Aktien bei 25 Prozent, gegenüber 27 Prozent im Januar, während der Wert ausländischer Beteiligungen von 250 Milliarden US-Dollar im Januar auf 130 Milliarden US-Dollar gesunken war, sagte die Investmentbank.
Am Wochenende versuchten die Financial Services Authority (OJK) in Indonesien und IDX, den nervösen Markt zu stabilisieren, indem sie eine Geldbuße von 2,1 Billionen Rupiah (116,4 Millionen US-Dollar) gegen drei Unternehmen verhängten, die angeblich den Handel mit ihren Aktien manipuliert hatten.
Zwei der Firmen, Barito Renewables Energy und Petrindo Jaya Kreasi, gehörten zu einer Gruppe des Konglomerats Prajogo Pangestu, während ein anderes, Dian Swastatika Sentosa, Teil des Sinar Mas-Konglomerats ist.

Mehr Fixes nötig
Während Ökonomen die Maßnahmen von IDX begrüßten, sagten sie, dass die Regulierungsbehörden immer noch strenge Strafverfolgungsmaßnahmen einführen müssten, um Indonesien zu helfen, eine Neuklassifizierung durch MSCI zu vermeiden.
Der Schlüssel zur Anpassung der Wahrnehmung Indonesiens muss von der strikten Durchsetzung der IDX- und OJK-Regeln und der Verhängung von Sanktionen, einschließlich erheblicher Geldstrafen und sogar Gefängnisstrafen, kommen. Das ist schließlich kriminelles Verhalten, sagte Angus Mackintosh, ein ASEAN-Spezialist bei Aletheia Capital in Singapur.
"Es sind klare Aussagen von oben erforderlich, um sicherzustellen, dass Maßnahmen bis zu ihrem logischen Ende ergriffen werden, auch wenn diese Marktmissbraucher eng mit der Regierung verbunden sind."
Bhima Yudhistira, Geschäftsführer des in Jakarta ansässigen Think Tanks Centre of Economic and Law Studies (Celios), sagte, dass die Offenlegung von 1 Prozent der Aktionäre "von einer Untersuchung ihres letztendlichen wirtschaftlichen Eigentums begleitet werden muss, da viele Unternehmen die Namen anderer Unternehmen oder Nominierter als ihre Aktionäre verwenden".
Der Markt wurde auch durch die Bemühungen des Staatsfonds und der Investmentagentur Danantara, Aktien des IDX zu erwerben, erschüttert, was "letztendlich zu einem Rückgang der Unabhängigkeit der Börse führen würde", fügte Bhima hinzu.
Die IDX befindet sich derzeit in einem Demutualisierungsprozess, der sie zu einer Gesellschaft mit beschränkter Haftung im Besitz von Aktionären machen wird. IDX ist derzeit im Besitz seiner Mitglieder, darunter 90 Wertpapierfirmen.
Dipo Ramli, Ökonom am Centre of Reform on Economics Indonesia, sagte, dass IDX immer noch mit einem "Rückgang des Marktvertrauens" konfrontiert sei, was die Bewertung der indonesischen Wirtschaft durch Ratingagenturen "indirekt beeinflussen" könnte.

Anfang dieses Jahres stuften Fitch und Moody’s den indonesischen Ratingausblick aufgrund von Bedenken in Bezug auf die wirtschaftspolitische Steuerung durch die Regierung von Präsident Prabowo Subianto von stabil auf negativ herab.
Martyn Terpilowski, ein britischer Investor in Indonesien, sagte, dass "Ausländer unwahrscheinlich sind, die Charme-Offensive der Regulierungsbehörden zu kaufen", um sie wieder in den Markt zu locken.
"Was Sie in Indonesien finden, sind viele der Geschäfte Off-Market-Transaktionen." Das liegt daran, dass der tatsächliche reale Preis der Aktie stark aufgebläht ist und die Insider das wissen, sagte Terpilowski. "Es ist einfach kein transparenter Markt, in den die Leute investieren können."
Er stellte auch das Versprechen der Behörden in Frage, den Markt für Investoren offener zu machen.
"Es ist schwierig, weil die Wirtschaft Schaden nehmen wird, wenn 40 Milliarden US-Dollar aus der Wirtschaft fließen." Die Frage..